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三大交易所联手向美联储逼宫:期权市场快撑不住了!

泛金融   金十数据 ·  2020-03-27 10:01:39 浏览量:1,757

周四晚间,据市场消息,芝加哥期权交易所(CBOE)、纳斯达克和纽交所联合致函美联储,就期权市场的压力问题发出警告。

在这封联名信中,三大交易所称,银行监管措施可能损害市场。现行资本规则可能导致银行被迫退出,从而失去维持市场运转的能力。

当前,他们主要的争议点在于美联储对银行的资本规则,这些规则(如巴塞尔协定、沃克尔法则 )规定了华尔街银行的风险敞口限制。三大交易所敦促美联储应该要给银行更大的空间,以应对不断增长的需求。

事实上,早在3月18日,纽约交易所就向美联储副主席夸尔斯提出这一要求,信中请求美联储立即扩大救济:

“我们恳请董事会行使其相当大的权力,以在市场面临流动性压力的时候给予救济,批准银行提高清算能力。”

交易所希望美联储在月底前采取行动,以缓解流动性问题。据悉美联储已收到这封信,但并未置评。

今日的联名信,已经是交易所的第二次努力。

【期权市场撑不住了!】

确实,自疫情爆发以来,市场行情剧烈波动,对于投资者来说,期权市场一直是寻求保护自己免受股价剧烈波动影响的重要工具。不少投资者依靠期权来对冲股票价格的下跌,因此近期期权市场一片火热。

交易所这么急还有另一个原因。

金十此前报道指出,3月底是季末调整投资组合的时候,基金经理们可能会重新开始重新平衡其投资组合。摩根大通分析师认为,本月疯狂卖出股票的狂潮将导致接下来有大约8500亿美元的资金涌入股市,这可能会进一步加剧资金压力。

【投行怕“秋后算账”,纷纷“明哲保身”】

银行在期权市场中起着举足轻重的作用,因为它们为做市商结算交易。这意味着,做市商必须财力雄厚,预留足够的资本,但是如果银行突然抵制清算交易,做市将会受到限制。

而当前的情况是,由于期权买卖量激增,做市商不断从期权市场买入,导致资产负债表几乎达到上限,但做市商的做市规模已经接近银行监管的限制。

另外,根据巴塞尔协定,美国商业银行的资本充足率受到监管,因此银行不敢接手高收益债券的做市商交易。高收益债券多数是“3B”级,一旦降级,银行需要大量补充资本金,资产负债表就会受到很大影响。

这里值得一提的是,摩根大通在2008年的时候,听从美联储而违背监管,从美联储融钱继续做市买债券,危机过后却被牺牲,最后被处罚和罚款。

这就难怪为什么银行现在都不愿冒违背监管的风险,纷纷选择“明哲保身”。

两位知情人士说,当前只有少数几家公司处理交易所买卖股票期权的清算工作,其中高盛、美国银行和荷兰银行均占主导地位。高盛,美国银行和荷兰银行均拒绝置评。

【问题早已暴露:修订案未落实,但交易所表示等不了了】

事实上,两日前,FIA EPTA就呼吁监管部门关注期权市场清算机构的状况,该机构是由20多家欧洲做市商组成的行业组织,负责人称:

“在当前的市场环境下,期权做市商正帮助资产管理公司以及其他投资者控制风险。我们在此号召监管机构尽快施行针对清算机构的新的资本约束规则,以便让更多流动性进入市场。 ”

而美国监管机构此前也已经承认,风险管理制度存在缺陷。去年11月,美国官员曾表示将转向对付方信用风险的标准化方法(SA-CCR)。这项修订原本意在降低银行衍生品合同的资本要求,同时改善市场流动性。

但是按计划这些修订在4月才推行,而华尔街进一步落实的时间可能会更长。

现在看来,三大交易所等不了了。

交易所都希望美联储能加快速度,提前在本月让银行实行SA-CCR,或者通过采用其他方案放宽商业银行的风险敞口限制。


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