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10月中国经济成绩单即将发布,9张图看清市场预期

宏观经济   Wind资讯 ·  2019-11-05 10:56:16 浏览量:534

11月7日(本周四)开始,10月宏观数据将陆续公布。

Wind总结发现,市场对10月的宏观数据多为向好预期,而随着数据发布时点的到来,A股指数也有望持续上攻。

通过查询发现主流机构预测结果如下:

1、通胀方面,CPI同比增速小幅升高,PPI同比增速继续保持负增长。

2、消费方面,时隔3个月后,社会消费品零售增速有望重回8%。

3、投资方面,固定投资累计增速或继续保持平稳态势。

4、外贸方面,10月贸易顺差有望突破400亿美元,出口降速有望收窄。

5、金融方面,M2增速、人民币贷款增速继续保持平稳。




通胀:CPI同比增速或升高




Wind综合12家机构预测数据显示,10月CPI同比增速预测值3.2%,前值3.0%。其中预测最大值3.7%,预测最小值2.9%。

Wind综合11家机构预测数据显示,10月PPI同比增速预测值-1.6%,前值-1.2%。其中预测最大值-1.0%,预测最小值-2.0%。

方正证券陶川研报分析,农业部高频显示猪肉10月均价同比涨幅接近130%;猪周期驱动相关替代消费品大涨,其中鸡肉均价以同比29%的涨幅领涨其他肉类消费品,食品驱动的CPI同比有望超预期上行至3.5%-3.6%左右。

此外,10月PPI在翘尾因素拖累下延续通缩,但CPI向PPI传导加剧形成支撑,同时基建企稳带劢水泥价格环比上涨,预计10月PPI同比微降至-1.3%左右。

国泰君安花长春研报分析,综合看,10月食品价格同比增速或再加快。而非食品方面,10月以来原油价格同比增速小幅回落,或对整体CPI有一定压制。综合预计10月CPI将继续上行至3.7%。

此外,10月以来,工业品价格有所放缓,铁矿石、铜、有色金属同比增速均放缓。综合看,预计PPI较上月将继续放缓至-1.5%。

华泰证券李超研报认为,今年四季度猪价环比仍有上涨可能,价格涨势趋缓需等待补栏逐渐完成。同时,今年四季度可能是PPI的阶段性低点,明年一季度PPI有望由负转正。




消费:同比增速有望继续扩大




Wind综合8家机构预测数据显示,10月社会消费品零售同比增速预测值8.0%,前值7.8%。其中预测最大值8.4%,预测最小值7.6%。

申万宏源秦泰研报分析,随着汽车销售拖累收窄、以及其他可选品消费的普遍回暖,9月社零增速小幅回升至7.8%、呈现改善趋势。预计汽车销售的扰动在4季度将显著弱化,前期个税减税、增值结构性减税对消费仍有持续促进,加之基数有所下降,综合看,预计10月社零名义增速、实际增速分别回升至8.3%和6.3%。

华泰证券研报认为,整体消费仍有韧性,三季度居民收入增速继续高于实际GDP走势。消费表现继续分化,汽车消费仍在磨底过程,预计2019年四季度仍旧保持低迷,2020年汽车消费增速有望适当修复。

招商证券谢亚轩研报判断,展望11月,预计社零同比增速将明显反弹,一是由于去年11月汽车零售的低基数影响,二是考虑双11对部分商品销售的刺激作用。




投资:累计同比增速继续企稳




Wind综合9家机构预测数据显示,今年前十个月固定资产投资累计同比增速预测值5.4%,前值5.4%。其中预测最大值5.7%,预测最小值5.1%。

国金证券边泉水研报分析,基建投资方面,10月建筑业PMI回升至60.4,且水泥价格持续上升,在当前房地产融资收紧情况下,政策对于稳增长诉求上升,基建配套资金可能逐步得到改善,基建投资或将稳固回升。预计10月固定资产投资累计同比回升至5.5%,较9月小幅上行。

不过,民生证券解运亮研报分析,制造业投资在需求不足和预期悲观的情况下难有上升空间,加上环保改造等政策干预边际减弱,预计10月下滑至2.4%。房地产受建安工程支撑仍有韧性,预计小幅回落至10.3%。基建回暖,但受限今年地方债务总体到期压力显著大于去年,难有强劲表现,预计回升至3.6%。总体上看,固定资产投资小幅回落至5.3%。




外贸:10月顺差有望突破400亿美元




Wind综合8家机构预测数据显示,10月出口(以美元计)同比增速预测值-2.7%,前值-3.2%。其中预测最大值2.4%,预测最小值-5.5%。10月进口(以美元计)同比增速预测值-7.6%,前值-8.5%。其中预测最大值-2.0%,预测最小值-10.5%。

贸易顺差方面,Wind综合5家机构预测数据显示,10月贸易顺差预测值405.7亿美元,前值396.5亿美元。其中预测最大值436.0亿美元,预测最小值346.3亿美元。

交通银行连平研报判断,预计10月出口增速为-3%,出口额约2083亿美元。预计10月进口增速为-8%,进口额约1673亿美元。贸易顺差约410亿美元。

华泰证券研报分析,人民币计价,预计10月出口同比5.4%,进口同比5.0%:10月中美经贸高级别磋商顺利达成了实质性的第一阶段协议,认为10月份出口增速可能有所回升。随着二季度经济数据的走差,为了稳定经济增速,政策可能转向逆周期调控,预计内需拉动进口的力量可能有所增强,因此判断10月进口增速会有所回升。




金融:增速有望保持平稳




Wind综合7家机构预测数据显示,10月新增人民币贷款预测值8071.4亿元,前值16900.0亿元。其中预测最大值10000.0亿元,预测最小值6500.0亿元。

Wind综合7家机构预测数据显示,10月M2增速预测值8.3%,前值8.4%。其中预测最大值8.7%,预测最小值7.9%。




国泰君安研报预测




1、信贷:高频数据显示,10月房地产销售放缓,此外PMI下行,企业融资环境指数下行,预计企业端融资需求亦走弱;另外高频数据看票据融资略弱于9月。结合考虑季节性因素,预计10月新增信贷将回落至7500亿,信贷增速或维持在12.5%。

2、社融:10月除信贷外,专项债融资也收缩明显,此外存款类金融机构资产支持证券和贷款核销或将季节性明显回落,高频数据显示信托融资或将缩减。不过企业债券融资较为平稳,整体社融预计将下降至8000亿,社融增速持平9月。

3、M2:从供给端看,10月流动性基本平稳;从货币扩张角度看,10月专项债收缩、信贷收缩或有一定压制,不过考虑到2018年同期低基数,预计10月M2增速再加快至8.5%。

华泰证券研报分析,预计10月信贷新增8000亿,社融新增1.1万亿,M2同比+8.4%:监管仍然严控地产企业信贷及居民短期消费贷款违规流入地产领域,但央行加强对制造业中长期贷款和民营小微企业信贷的引导,过去几个月企业信贷有所企稳。预计货币政策维持稳健略宽松,主要通过扩信用的方式,着重投向“好”项目及类地产,但今年四季度信贷供需结构改善空间有限,扩信用效果将在明年一季度集中体现。

交通银行研报分析,考虑到经济运行的压力,以及现阶段货币政策调控的逻辑。央行在未来下调MLF操作利率之前,仍会优先释放流动性压低货币市场利率。进而,11月货币市场利率中枢可能呈现震荡中小幅回落的态势。


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