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宝星环球投资:黄金、原油走势脱钩,方向偏离会不会越来越严重?

黄金   宝星环球 ·  2019-11-04 21:23:08 浏览量:608

据宝星环球讯,在美国和中国发布经济报告整体积极,以及沙特阿拉伯国家石油公司决定进行首次IPO消息拉动下,上周五国际油价大涨。上周五布伦特期油上涨3.5%,创下去年9月无人驾驶飞机袭击沙特石油基础设施以来的最大单日涨幅。

美国周五公布的最新就业报告显示,10月非农就业人口意外强劲,而中国制造业新订单增幅为六年多来最快。

与此同时,沙特阿拉伯周日终于启动了推迟已久的沙特阿美首次公开募股(IPO),有迹象表明,沙特阿美准备接受低于其最初设定的2万亿美元目标的估值,以便完成交易。

上周五公布数据显示,截至10月29日当周,对西德克萨斯中质原油的空头押注下降了11%,但仍是9月中旬的近三倍。

根据贝克休斯周末公布数据,美国石油和天然气钻机数量延续下降趋势,本周减少了8个钻机,标志着过去11周中的10次下跌。美国活跃的石油钻井平台总数减少了5个,至691个,活跃的天然气钻井数量减少3个至130个。

石油输出国组织10月份的石油产量从8年低点反弹,原因是沙特阿拉伯在其最大的原油加工厂遭受袭击后迅速恢复元气,在周五大涨之前,美油已经经历了四连跌,与此同时,周五尽管美国非农报告超预期,黄金受到拖累但仍保持小幅上涨,日线坚守三连涨。

黄金、原油价格走势分化
几十年来,全球最受关注的两种大宗商品——石油和黄金——走势通常都是同步的,然而现在来看走势却越来越偏离。黄金价格在过去12个月里上涨了23%,而油价只是在原地踏步。

高油价往往会推高消费价格,因为它们增加了制造和运输商品的成本。另一方面,持有黄金是防止通货膨胀的最佳方式。

高油价往往与高通胀和低经济增长时期相吻合,而黄金是一种受欢迎的通胀对冲工具,因此两者之间存在正相关关系。换句话说,在过去,金价上涨意味着油价上涨,尽管二者之间并不存在直接的因果关系。

为什么市场会出现这种情况?在很大程度上,因为油市不再对地缘政治动荡战战兢兢。石油供应持续过剩,需求低迷,这一点现在已经非常明显,所以当市场听到有关潜在供应风险的说法时,不会感到紧张。

过去,原油和黄金价格基本上是同步波动的,偶尔会出现脱钩。这一次的分歧越来越大,令人不安,这意味着必须有所改变:要么金价下跌,要么油价大幅攀升,以赶上金价。

过去25年,黄金与石油的平均比率为15.8。这意味着一金衡盎司的黄金可以买到15.8桶的美国WTI原油。过去25年的最低金油比是2005年的6.2,当时油价在需求驱动的牛市行情中飙升,而金价仍处于低位。2016年的最高纪录是47.6,当时油价陷入严重低迷,而金价保持稳定。

自今年年初以来,这一比例平均为24,7月份突破了25。目前每盎司黄金价格为1,514.30美元,WTI原油价格为54.24美元,该比率处于27.9的多年高位,较历史平均水准高出近80%。

真正的原因是什么?金油比会重新回到传统水平吗?
过去6年美国石油产量的显著增长造就了一个大型的全球供应国,与传统的石油超级大国相比,它不太容易受到地缘政治紧张局势的影响。美国出口的增长抑制了原油价格的一些传统波动,并限制了市场价格的很大一部分上行空间。

目前,页岩油供应的强劲以及对需求增长缓慢的担忧日益加剧,对市场的影响比地缘政治更大。值得怀疑的是,风险环境是否会像黄金一样,在短时间内再次成为油价的主要驱动因素。

我们似乎正走向货币贬值和可能的量化宽松。9月,当欧洲央行启动第一轮量化宽松货币刺激政策时,金价攀升。尽管美联储可能不会满足特朗普进一步降息的愿望,但它已经启动了一个计划,每月购买约600亿美元的美国国债(美联储坚称,它只是在扩大资产负债表,而不是在实施量化宽松)。这可能会保持低利率,这对黄金有利。

预期较低的债券回报有利于在多元化投资组合中增加黄金敞口。随着债券收益率下降,对冲基金、房地产和私人股本等潜在回报率更高的分散投资工具在优化投资组合中所占的权重也会加大。

Oilprice.com分析师认为,与股票和债券等其他资产相比,这些另类投资的波动性在历史上更高,因此有理由增加黄金配置,以便在股市回调时充当缓冲。

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