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疫情下的汇市一:黄金能否避险?

外汇黄金   赛雷发布 ·  2020-03-26 13:48:23 浏览量:2,152

3月24日这一天,被业内称之为全球黄金的流动性黑天鹅事件。

当天,黄金价格一天罕见暴涨了101.4美元,COMEX黄金涨幅高达6.47%,收于1669美元。高报1693.5美元/盎司,冲刺前期创下的近7年高点。
 
全球各大银行黄金报价于24日新加坡时间中午12点起陆续出现问题,黄金的流通量极度缺乏,导致整个市场出现点差极高,时常中断交易、以及主要券商的报价也各不相同的情况。
很多投资者也向赛雷头条反映,平台黄金点差大的离谱,有些平台黄金点差甚至扩大到20美金。 
迈达克官方不得已停止了黄金报价,盛宝银行、LMAX、CFH等流动性服务商都出现类似情况。有经纪商发出建议,在此市场环境下尽量避免黄金交易,直到市场秩序恢复。
 
浮动这么大,黄金的避险属性失效了?
根据赛雷头条分析,本周黄金暴涨收复前期跌幅,主因是美联储推出史无前例的无限量货币宽松政策,有效缓解了市场流动性危机,全球流动性宽松的逻辑回归,为贵金属走强提供了动能。
目前,与大多数资产类别一样,黄金也受到了现下全球范围内前所未有的经济和金融市场状况的影响。
“经济增长的放缓无疑将影响黄金消费需求,黄金的波动性也可能持续处于高位”,世界黄金协会20日发布的最新报告预计,但高风险加之普遍的负实际利率以及更多央行的量化宽松政策,将令作为避险资产的黄金的投资需求得到支撑。
为此,赛雷头条认为,美联储无限宽松、扩表降息,通胀担忧将会回升,实际利率进入下行通道,并大概率导致美元贬值,均对黄金形成利好。
但赛雷头条也提醒广大投资者:
“诸多不确定因素之下黄金避险功能依然有效,黄金具备长期配置价值。但短期来看,点差的扩大加剧了交易难度和成本,逼仓行情使得贵金属价格容易出现急涨急跌,追高风险大。”
黄金能否避险,历史或许揭示了部分答案。
据赛雷头条统计,近40年的大事如下:
1987年 美股黑色星期一
1991年 日本经济泡沫破裂
1991年 海湾战争结束
1997年 亚太金融危机
2000年 互联网泡沫破裂
2007年 次贷危机爆发

通过上图四个事件分析在发生重大的金融动荡时,黄金似乎没有起到避险作用。
相反大部分时间都在跟随其他资产一并下跌。这时候肯定有人会质疑这四次事件都不发生在美国,对国际市场影响有限,接下来我们单独看看美国市场的情况。

2000年纳指达到最高峰互联网泡沫破裂。黄金一路下跌直到2001年8月才涨破2000年3月的高点。随后黄金便开启了一轮长达10年的大牛市(见下图),从250美元涨到1900美元,期间涨幅约为760%。2007年次贷危机发生按常理黄金应该涨的更厉害,可是居然跟着一起下跌了近30%,黄金这个常识中的逆周期品种似乎已经跟周期实现了同涨同跌。

通过历史走势来看,黄金是一种有独立走势和逻辑的商品,金融上的突发事件对黄金行情有影响,但是极其有限。
 
黄金后市,业内人士如何看?
1.OANDA分析师Craig Erlam在一份报告中称,“(黄金)的巨大下行风险仍是股市再度出现大幅抛售的可能性,特别是在昨日大涨之后。”
2.“我们仍认为黄金前景良好,因新冠肺炎危机的经济影响应会提振避险需求,”Julius Baer分析师Carsten Menke表示。
3.“通缩周期的可能性对我们的预测构成重大下行风险,”凯投宏观(Capital Economics)商品分析师Alexander Kozul-Wright表示。“对当前危机可能导致通缩的担忧,对黄金市场构成了更大的威胁。”据凯投宏观称,这种风险尚未完全形成,但可能导致未来黄金需求下降。凯投宏观对年底金价的预期为1600美元/盎司,预期全年金价基本上都在横向波动。
4.Dailyfx指出,不宜过早认为黄金已开启新一轮的大牛市行情,应继续耐心观察市况的变化。同时,由于金价出现波动剧烈且报价异常、点差过大等问题,在恢复正常前,应尽量避免介入黄金的交易。
5.CMC Markets分析师Margaret Yang Yan则表示,黄金市场的表现和基本面的情况无关,其已经和避险资产功能脱钩了,目前市场处在前所未有的境地中。“投资者们的情绪仍然是非常谨慎的,‘现金为王’仍然是人们所信奉的,因此市场波动会加剧。”
6.Canaccord Genuity Capital Markets报告称,美联储这一次的动作比2008年金融危机时要更激进。不过该机构分析师Carey MacRury表示,目前就认为黄金市场已经触底还为时过早。


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