交割知识详解

交割与交割日

交割是结算过程中，投资者与证券商之间的资金结算。交易是买卖协议的达成。交易在前，交割在后对合约买卖方进行现货商品转移与资金的结算。而交割日就是合约双方交割的日期，定在某个时间进行清算的时间。

也就是说交割是实物，不管是商品期货还是资产合约等，打个比方，你有份大豆的合约，到交割日了，你把合约结算卖出去了就没什么事了，如果还保留着这个合约，那么就可以拿着这个合约去仓库领购属于你的大豆。

交割的方式

证券交易一般有下列交割方式：

当日交割

指买卖双方以成交后的当日就办理完交割事宜。适用于买方急需股票或卖方急需现款的情况。上海证券交易所目前采用此种方式。

次日交割

指成交后的下一个营业日正午前办理完成交割事宜，如逢法定假日，则顺延一天。

第二日交割

即自成交的次日起算，在第二个营业日正午前办理完成交割事宜。如逢休假日，则顺延一天。这种交割方式很少被采用。

例行交割

即自成交日起算，在第五个营业日内办完交割事宜。这是标准的交割方式。一般地，如果买卖双方在成交时未说明交割方式，即一律视为例行交割方式。

例行递延交割

指买卖双方约定在例行交割后选择某日作为交割时间的交割。买方约定在次日付款，卖方在次日将股票交给买方。

卖方选择交割

指卖方有权决定交割日期。其期限从成交后5天至60天不等，买卖双方必须订立书面契约。凡按同一价格买入”卖方选择交割”时，期限最长者应具有优先选择权。凡按同一价格卖出”卖方选择交割”时，期限量最短者应具有优先成交权。我国目前仍未采用此种交割方式。

*附：

（一）T+1交割：是指达成交易后，相应的资金交收与证券交收在成交日的下一个营业日（T+1）完成。目前我国的A股、基金券、债券等采用这种交收方式。

（二）T+3交割：目前我国对B股（人民币特种股票）实行T+3交割交收方式。

为了保证到期合约交割的顺利进行，要求在交割时客户交易账户必须留有足够交割的保证金。因此采取自最后交易日的前五个交易日起，以每个交易日10%的幅度，逐日递增。

客户持仓保证金，直至最后交易日为止。这个时间区域称作交割保证金追加期，简称交割期。

附注：最后交易日：进入交割月合约最后允许交易的交易日，规定为每自然月的最后一个交易日。

交割日效应/魔咒

媒体上现在经常提到一个名词叫交割日效应，那么什么是交割日效应呢?自从推出了股指期货交易以后，有关“交割日效应”的讨论就一直很多。所谓的“交割日效应”是指在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。特别是因为股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收，这样在最后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。