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美股为何连续尾盘跳水?一场史诗级较量正在上演,更可怕的是......

股票债券   金十数据 ·  2021-03-25 17:01:59 浏览量:

金融博客零对冲周三撰文称,美股近十年来普遍存在的一个神秘现象消失了,一些交易员因此感到担忧。

零对冲早在2013年就发现,美股如果遭受大跌,往往在交易时段的最后半小时会出现“救火队”,大量买盘会奔涌而至,从而挽救美股跌势。

零对冲还将这种“救市”现象称为“3:30 pm Ramp Capital”,称如果在美东时间3:30买入标普500期货,然后在当天收盘时卖出,胜率极高。

但最近这种神秘现象消失了,美股近日连续在尾盘跳水,文章称这可能与美股正面临着强大的季末再平衡有关。

正如摩根大通的安德鲁·泰勒(Andrew Tyler)在每日市场情报报告中写道,今天(周三)是连续第二天美股在尾盘遭遇明显抛售,股价收在了低点附近,市场焦点围绕利率、因子轮动和资金再平衡,尤其是季末再平衡。

泰勒补充说,虽然本周前两场美债标售后,利率似乎稳定了一些,但股市的不确定性依然存在,现在交易员们正在热烈讨论季末再平衡的话题。

零对冲的文章提到,本月末养老投资基金与量化基金/交易商之间会有一场史诗级的较量,前者倾向于抛售股票,而后者倾向于买入。目前占据主导的是抛售方,但只限于美盘的最后一小时。

根据美国银行最新汇编的数据,本次季末再平衡的规模很大,从股市流出的资金将达到885亿美元。摩根大通两周前给出的数字更夸张,称再平衡资金量将达到3160亿美元。(更多详细信息可点击查看金十数据最新的VIP风险报告。)

为了展示尾盘抛售的力度,文章援引了数据统计商Sentiment Trader的观察结论:

过去3个月里,有29天美股都在最后一小时下跌。如下图所示,这3个月内,虽然标普500指数仍在奔向史上最高水平,但“累积最后一小时指标”(Cumulative the Last Hour Indicator)创下了1997年以来最大3个月跌幅。

这种现象的严峻性在于,去年3月新冠疫情导致股市暴跌时也出现过这种背离,只是后来标普500指数暴跌才逆转了“聪明钱”的尾盘抛售趋势。

零对冲最后提出了一个疑问,如果“累积最后一小时指标”继续偏离大盘,标普500指数会不会遭受相似的命运?

更值得一提的是,零对冲所谓的神秘现象消失,除了季末再平衡这个短期因素外,更可能与当前的投资者信心有关。美联储主席鲍威尔近日一再老调重弹,已不能提振市场情绪。

国泰君安证券研究所固定收益首席分析师覃汉认为,美股市场不愿相信美联储的核心在于平均通胀目标制这个“黑匣子”让美联储的可预测性下降,美股市场对美联储货币政策收紧提前定价,本质上是考虑到了美联储政策失误的风险,如果美联储继续“不温不火”,那么美股市场和美联储继续“掰手腕”的局面不会改变。

覃汉认为,随着美债利率进一步上行以及美国二季度经济同比增速或达高点,美股分子端盈利预期对美股的支撑将会逐步动摇,分子端利率预期的负面影响将会逐步加大。一旦下半年美联储提前收紧的信号得到确认,美股很有可能重复2018年四季度的下跌风险。


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