欧元在2018年似乎并未有什么喜事，反倒是进入二季度之后节节败退，一度逼近1.1500关口。然而三季度对欧元来说似乎也不那么乐观。
拥有25年经验市场的老兵，布朗兄弟哈里曼银行(BBH)高级副总裁及全球货币策略主管钱德勒认为，政策各方面对美元仍然有利，而欧元区则面临着各种风险，三季度或许仍然是美元的天下。
美国仍然具有优势
在钱德勒看来，虽然面临着一定的风险，但不管从政策、还是利率等各方面都在助推美元指数：
二季度末，美联储就曾表示，有可能会在9月和12月再度加息，欧洲央行三季度会继续维持每个月300亿欧元的债券购买，到了四季度会逐步放缓至150亿欧元，然而至少在2019年之前没有加息的可能性。
目前市场上比较常见的一种说法，说央行之间的政策分歧已经结束，去年美元的下跌，就标志着央行政策分歧的终结，然而即使真是终结，美元仍然会有一些支撑，并且从目前情况看来，这些支撑因素会持续的更久一些。
美国利率对全球高收入国家的溢价，不是处在历史高位，就是处在纪录高位。美国收紧货币政策和放松财政政策的组合，在上世纪80年代的里根时代就曾经助涨了美元的反弹。
全球贸易摩擦的因素也在助推美元，全球储蓄现在正在流向美国，发展中国家已经感到了手头的拮据，这些有着巨大经常帐赤字的国家，因为在流动性泛滥的时候，就会掩盖觉经常帐赤字所带来的问题。
钱德勒认为，在当前背景下，美国的政策料在今年三季度发挥出最大的破坏性。
从历史数据看来，美元指数在三季度也略占优势：
欧洲央行的经济账
钱德勒认为，实际上欧洲央行所面临的危机实际上远高于市场的预期，大量的债券回收是个大问题，并且可能进一步导致政局的动荡：
欧洲央行债券购买可能并不能如同期望的那样拉低债券收益率，实际上德国10年期债券收益率在两年前已经触底，意大利10年期债券也在2015年的时候触及低位。
并且糟糕的是，这些债券后期如何回收是个大问题，现在欧洲央行的资产负债表正在失衡，并且失衡只会进一步加速，然而现在因为债券购买计划，这个问题暂时被掩盖了。
欧洲央行的TARGET系统（泛欧自动实时全额清算系统：Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Tansfer）是一个较为直观简便的工具，该系统在2007升级至第二代，因此目前被简称为TARGET2。
TARGET2的运作方面，例如一家意大利的企业从德国进口了货物，需要向德国的交易对手支付货款，表面上来看，这笔货款是从这家意大利企业所使用的意大利商业银行转向了交易对手所使用的德国商业银行。但款项的实际路径是：先由意大利央行对意大利商业银行记账，然后这笔钱通过TARGET系统到了德国央行账上，然后再由德国央行对德国银行记账。此时，在TARGET系统里形成了意大利央行对德国央行的一笔“负债”。
当然，TARGET系统不仅仅处理货物贸易货款，其还涵盖了证券买卖、贷款存款等所有“跨国跨央行”的资金流动。每个工作日结束所有央行的余额都会汇总到欧洲央行的进行轧差清算。轧差后的差额就形成了TARGET2系统特有的资产负债表。
早在在2012年欧债危机期间，由于避险需求，TARGET系统资产负债表中德国央行的资产曾高达7500多亿欧元，彼时主要受避险情绪影响，资本在通过各种方式流入德国资产。最直观是“欧猪”国家的存款减少，而德国商业银行的存款猛增。
而如今欧洲央行的这个系统失衡似乎正在加速，钱德勒提出，这个系统现在正在导致整个欧元区金融状况的失衡，大量的资金都聚拢到德国，就像美国的贸易赤字一样，引发了非常严重的潜在政治风险。
欧洲政局动荡
除了央行的系统会欧洲的政局的动荡，移民问题也尚未解决。钱德勒表示，这也是欧洲所面临的一大风险：
此前欧盟现有的难民安置问题已经面临着执行问题，而中欧和东欧地区国家几乎不愿意接受任何的难民，而欧盟内部，意大利政府内部反移民的情绪正在疯狂增长，德国和奥利地也面临着同样的问题。
同时，难民大量涌入欧洲，尤其是意大利和希腊，会导致这个两个国家经济上将面临挑战，难民在财政上将给这两个国家带来极大的负担。
难民问题已经影响到了德国的政局稳定，7月3日，德国总理默克尔与德国内政部长兼基社党党首泽霍夫（Horst Seehofer）达成妥协，结束了两党在移民问题上的激烈对峙，暂时避免了危机的发生。
联盟党 (基民盟与基社盟组成的联盟政党) 与社民党（SPD）在德国组建联合政府共同执政。如果泽霍夫辞职，基民盟（CDU）和基社盟（CSU）之间的政治联盟有可能终结，从而让德国大联合政府失去联邦议院多数席位。
然而，该协议尚未最终敲定，还需要社民党的同意。德国社民党7月3日表示，对基民盟和基社盟达成的妥协存在部分疑虑。德国社民党党首纳勒斯表示，与保守党就边境建立移民过境中心的提议取得进展，但仍未达成协议。
并且德国前内政部长Horst Seehofer可能在10月参与Bavaria地区的选举，因此他就需要一个强有力的移民政策要对抗并阻止反移民政党另类选择党（AfD）的崛起。
欧元和美元的命运
尽管预期中值看来，欧元似乎有望在三季度上涨，但具体看来，一半以上的投行认为，欧元在今年三季度会走平或者走弱：
不过短期之内，欧元似乎有上涨的希望，钱德勒表示，
美元指数始终未能有效突破95.50关口，而95-96关口短期之内预计会是美元指数的一大关键阻力，2017年走势的50%斐波那契回调位就在96关口，而美元指数站上95.50便有望进一步走向96。
但从目前的技术指标看来，RSI和MACD均未能指向进一步的上涨，那么短期之内美元还是有下跌的可能。下方支撑看94.15，进一步支撑看93关口。
欧元近期持续维持在1.15-1.18区域徘徊，短期内有进一步向上的可能，关键阻力位于1.1680-1.1720区域，进一步阻力可以看1.1850。（来源华尔街见闻）
相关推荐
