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中昇千阳11.3外汇分析(今日知识点:量化宽松和资产配置)

外汇   钱浅 ·  2017-11-03 15:06:12 浏览量:489

今日结论

税改法案力度空前被质疑难以通过影响有限导致美指下跌,上月非农受到自然灾害影响以外录得负数,本周之前几天的数据反映,美国的就业市场的状况比较乐观,对今晚非农市场的观点也比较偏乐观。


基本面解读

今日主要关注以下事件:

08:30

17:30

18:30

澳大利亚9月季调后零售销售月率

英国10月综合PMI

欧洲央行管委诺沃特尼发表讲话

20:30

加拿大贸易帐和就业数据

20:30

22:45

日本文化节

美国失业率、非农数据和贸易帐***

美国10月Markit综合PMI终值

东京证券交易所休市一日

美元方面,昨日美元整体呈现宽幅震荡走势,此前市场关注的税改进程和美联储主席人选在今日凌晨落下帷幕。在美联储主席方面,今日凌晨03:00左右,特朗普正式确认提名鲍威尔为美联储主席。由于市场已消化此预期,在美联储下任主席人选正式官宣之后,美元维持窄幅震荡。随后,鲍威尔发表了讲话,称将竭尽所能地实现美联储稳定物价和最大化就业的双重目标。他称美国经济持续复苏,金融稳定性相比危机前更具弹性。在鲍威尔讲话期间,美元到达阻力位并小幅下滑。在新任美联储重要官员格局上,市场此后将更多关注主席和副主席是否会“一鸽一鹰”,然而,特朗普表示,本周不会提名美联储副主席。近期仍需要留意沃什和泰勒是否会在美联储担任重要官职。

在税改法案上,昨日晚间,美国众议院共和党人公布的税改方案要点公布,将一次性下调35%的企业税率至20%,不再是此前媒体传言的分阶段实施,号称美国历史上最大幅度的企业减税。但税改方案目前仍存在颇多争议点,例如取消遗产税等。特朗普称,希望在11月23日感恩节前签署税改法案。但是,从目前市场情绪来看,市场现在认为这份税改提案既难以在国会中获得足够的支持,亦不大可能对美国经济产生太大影响。税改方案公布后,美元指数短线下跌,但在一周低位附近获得支撑回升。当下,市场的关注焦点将转向今晚公布的美国10月非农就业报告。

         在经济数据上,昨日公布的美国至10月28日当周初请人数和10月挑战者企业裁员人数均少于预期,说明美国就业市场的恢复程度比较理想。关于今晚非农数据,主要看点数据本身的增加值和9月数据的修正值。目前市场预计10月份数据将大幅增加31.5万个,有望创下两年来最大增幅,同时预计失业率将保持在4.2%。而9月非农就业人数意外录得负3.3万人,为7年来首次出现下降,但9月失业率下降至4.2%,创下近17年以来低位。10月份和9月份的数据可能会被飓风以及加拿大北部的山火严重扭曲,而且这些自然灾害可能会继续影响未来几个月的数据。目前应关注9月数据的修正值,并密切留意三个月内的平均新增就业,来鉴定美国就业市场是否仍然强劲。此外,如同往常需要关注薪资数据,高工资会影响核心通货膨胀,若薪资持续增长,将提升加息信心。总体来说,预计非农对美元的影响偏正面,可适当布局多单。

英镑方面,昨日晚间20:00公布了英国央行公布了利率决议和会议纪要,英国央行决定加息25个基点至0.5%,为十年来首次加息。但由于有两名委员反对加息且会议纪要删去了“可能需要比市场预期更多的加息”的措辞,市场认为此次加息偏向鸽派,更多是一次性修正式加息而非开启加息周期。据金十消息,英国央行前委员Blanchflower更是称英国央行此次加息是重大的错误。英国经济增速表现很糟糕,通胀会下跌,英国央行可能在未来12个月内逆转加息决定。GBPUSD在决议公布后短线暴跌超过1%。

在经济增长和通胀前景上,会议纪要提及经济预期前景与8月相似,包括脱欧在内的大量风险仍存在,脱欧的决定已经对经济前景产生了巨大影响。纪要显示,委员一致认为未来任何可能的加息都应当是渐进且受限的。即使加息25点后,英国家庭债务的偿付开支仍较低。闲置产能收窄的速度较央行8月预期时更快一些,闲置状况“相当有限”。在随后的央行行长卡尼的新闻发布会上,卡尼称,加息的决定是明确的,冲击虽然巨大但仍可控,央行是时候减少刺激政策。问题的关键不在于通胀当前处在什么位置,而是将要去到什么位置。通胀在没有加息的情况下,不太可能回到目标水平。即使加息两次,CPI到2020年仍将高于目标。英国未来的通胀率让人担心,未来三年需要再加息两次,以便让通胀回到英国央行2%的目标。同时,英国脱欧仍然是英国经济前景的最大决定因素,其谈判结果料是未来利率调整的最大驱动因素。卡尼讲话期间,英镑持续承压,跌破1.31关口。在QE方面,卡尼称希望在调整QE规模之前央行利率能高于当前水平,而当前阶段并没有设定有关英国央行缩债的时间表。目前,市场预期央行将在未来三年将进一步加息两次。英国央行利率将在2018年第三季度达到0.7%,2019年第四季度达到0.9%,2020年第三季度1%。在盘面上看,目前GBPUSD跌至1.30附近,此处是中线的一个强支撑,若成功跌破,强支撑将转化为强阻力,使英镑持续承压。但目前来看,成功跌破的概率并不大,更可能企稳后保持宽幅震荡。

 

技术面分析

欧美:

         昨天凌晨美联储主席候选人和税改法案尘埃落定,欧美宽幅震荡,最后小幅收涨。今天重头戏20:30的非农数据,在上文的分析中也谈到基本面上对美元相对比较乐观,今晚也就是欧美选择未来方向的关键节点。目前行情上看,保持看空的观点没有改变。昨天的上冲在颈线和均线的共振位置受到了明显的压力,并没有从走势上打破顶部的头肩顶形态。今晚非农之前行情都会比较有限,欧美预计会以温和反弹行情为主。非农之后,如果利多美指,那么欧美反弹可能就结束,延续之前的趋势顺势下跌。但是如果非农表现不好,欧美延续本周反弹行情的话,就要多加关注欧美在1.17颈线位置的压力上的表现。

镑美:

         镑美在昨天利率决议公布后大跌超过1500点,目前对于底部至今的上涨通道下轨形成了突破走势,这条上涨通道从今年年初镑美在底部筑底开始形成,多次在镑美下跌回调中起到了关键的支撑作用,被突破很容易引起较大幅度的波段下跌行情。日线的MACD也有向下放量的可能性,镑美目前走势比较危险,看空为主,谨慎做多。


本期知识点        

量化宽松和资产配置

量化宽松从理论上来看确实是拯救萎靡经济的良药,且这一非常规政策措施在当下几乎普及全球。但从实际结果观察,QE虽然在一定程度上有利于抑制通货紧缩预期的恶化,但对降低市场利率及促进信贷市场恢复的作用并不明显,并且或将给后期全球经济发展带来一定风险。

那么在量化宽松的背景下,应当如何选择投资组合,以达到较为良好的风险报酬比呢。首先,如果该国的量化宽松政策能成功生效,增加信贷供应,避免通货紧缩,经济恢复健康增长,那么一般而言股票的收益将超过债券,是较好的选择;其次,如果量化宽松政策施行过当,导致货币供应过多,通货膨胀重现,那么黄金、商品及房地产等具有保值功能的实质资产将表现较佳;最后,如果量化宽松政策未能产生效果,经济陷入通缩的倾向并未缓解,那么传统式的政府债券以及其他固定收益类工具将是较好的选择。

 


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钱浅

钱浅 毕业于华南理工大学金融系。曾任某知名券商量化交易部门宏观分析师。04年进入股票市场,精通多流派技术,尤擅《缠论》,并将其进行程序化编译,编译率达到70%以上,应用于多款私募产品,效果显著。09年进入外汇市场,擅长将数理分析与传统技术相结合,以数学手段进行投资研究,以程序化模型为交易手段,多年服务高净值客户及家族理财客户,获得一致好评。

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