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单晨金:美联储降息黄金会跌吗?还真不一定!

外汇黄金   单晨金 ·  2019-07-26 17:08:24 浏览量:822

  单晨金:美联储降息黄金会跌吗?还真不一定!

  

  周四(7月25日)在经历了亚盘时段的下跌后,欧盘时段,伦敦金多头掉头上行,再次向1430发起攻击,欧洲央行日内稍后将公布决议,料亮明未来进一步宽松的态度。美联储则将于下周召开政策会议,外界普遍预期美联储下周降息,伦敦金的考验才刚开始。

  


  北京时间周五(7月26日)20:30,美国将公布第二季度GDP数据初值,可能对美联储下周降息幅度产生至关重要的影响。

  

  虽然美联储7月31日肯定能降息25个基点,但市场认为降息50个基点的可能性也有20%左右,这个比例似乎过高了。如果二季度GDP数据足够坚挺,这将最终打破美联储降息50个基点的预期,为美元指数带来复苏空间。

  

  有分析指出,美国经济第二季度增速可能放缓,预计第二季度GDP年率增长1.8%,低于第一季度的3.1%。然而,美国实际的经济情况并不像看上去那么令人担忧。一季度经济的强劲增长主要归功于企业积累库存,这通常意味着随着企业减少库存,未来几个季度的增长将会放缓。

  

  事实上,尽管美国经济整体增长可能放缓,但由于第二季度消费者支出强劲,国内需求可能会走强。由于消费占美国经济的比例接近70%,第二季度的消费支出令人鼓舞。

  

  换句话说,即将发布的数据预计将显示,作为对经济增长最重要的贡献部门,消费重新起到主导作用,尽管美国第二季度的整体GDP增速不如第一季度那么令人印象深刻。

  

  关键是,尽管美联储已承诺下周降息,但美国经济似乎并不迫切需要货币刺激。公平地说,美联储官员承认美国国内经济状况良好,但仍认为有必要降息,以保护经济免受全球前景黯淡、以及贸易紧张局势带来的不确定性影响。从这个角度看,美联储实行“预防性”降息是有道理的。

  

  由于市场消化的宽松程度超过美联储实际能宽松的程度,这将在未来一周给贵金属伦敦金带来下行风险。市场接下来将根据美国第二季度GDP数据再次定价。如果该数据足够坚挺,这将最终打破美联储降息50个基点的预期。

  

  下周就将迎来美联储的利率决议,市场对此期待已久,并且争论的焦点已经从降息与否变成降息幅度的高低,市场似乎已经默认美联储7月利率决议将会降息。

  

  由于美联储主席鲍威尔没有采取任何行动来改变这些预期,如果不想扰乱金融市场的话,美联储现在不得不降息。“不过,50个基点听起来有点多。经济尚未陷入衰退,你不会为了以防万一而动用火箭筒作为保险!”

  

  截至目前,美联储转向鸽派立场对伦敦金走势有利。温和的措辞及联邦基金利率下降的前景帮助金价涨至1400美元上方。一旦美联储真的降息,又会给金价带来怎样的影响?

  

  这不是一个简单的问题。2007年至2008年的上一轮降息对金价来说是利好,但当时黄金已经处于牛市之中。如下图所示,之前(2007年之前)的降息并不总是对金价起到支撑作用(或者只是有很大的滞后)。

  

  下图红线为有效联邦基金利率,黄色为伦敦金价格:

  


  如果过去的降息不能给金价提供明确的指引,那么来分析一下最近一轮紧缩周期。很明显,伦敦金因美联储加息预期而走势挣扎,但在实际加息后上涨。相反的论点是,金价在美联储降息前上涨,但在实际降息后将下跌。

  

  这是有可能的。需要指出的是,金价在美联储实际加息后上涨,因为这些加息伴随着鸽派的预期。那么不难猜测,若美联储加息的速度远低于投资者的预测,伦敦金则将会下跌。

  

  目前,市场普遍预计今年将有三次降息。而美联储可能会在一周内给这些过于温和的预期降温,这对伦敦金多头来说将是一场真正的冷水浴。更有可能出现的情况是美联储今年会降息一到两次。

  

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  文/单晨金

  

  以上内容供参考。投资有风险,入市需谨慎。



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