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慕有轶:黄金原油真的能避险吗?今年原油还会暴跌吗?

外汇黄金   慕有铁1 ·  2020-05-16 13:32:03 浏览量:520

  慕有轶:黄金原油真的能避险吗?今年原油还会暴跌吗?

  

  黄金的历史价格走势

  

  我们先来看看黄金实际的长期价格走势如何。

  

  黄金价(1754.81,13.91,0.80%)格在1970年之前,由于被美国作为美元锚定承诺,经历了长期类似于计划经济的价格管制,黄金价格几十年固定在35美元/盎司,在70年代布雷顿森林体系破灭以后,几年内市场价格贴现了过去几十年不涨的报复性反弹,因此我们看待长期金价,应该至少把1975年以后的金价视作真正的市场价格进行分析,以前的非市场阶段可以忽略不计。

  


  黄金在历史上有两轮明显的长牛市和长熊市。第一轮牛市从1972年到1980年,每盎司黄金价格从布雷顿森林体系时代的35美元涨到了850美元;之后漫长的熊市来临,金价一路下跌到1999年的250美元附近,二十年间下跌了70%之多。而后黄金在千禧年重入第二个长牛市,直到2011年迎来牛市高点达到1920美元/盎司;再之后就是下跌至今近十年尚未新高的熊市阶段。

  

  如果以一轮牛市顶峰价格明显达到或超过上轮牛市顶峰为标准,黄金50年的时间大体经历了两轮完整的牛熊。

  

  金融市场周期波动是非常大的,我们在衡量一个品种长期合理回报的时候,只取熊市低点到牛市高点是不现实的,因为人不可能准确抄底摸顶。如果我们衡量两轮牛市顶点之间的回报、以及牛熊相似阶段下平均价格之间的回报,那么结果如何呢?

  

  如果从黄金1980年第一个牛市顶峰850美元,到2011年第二个牛市顶峰1920美元,31年涨了125%,年复合回报只有2.7%/年。

  


  如果从黄金1980-1990年的熊市十年平均价格中枢大约400美元,到2010-2020年熊市十年平均价格中枢大约1400美元来计算,30年涨了250%,年复合回报4.3%/年。这个数据也更能代表长期投资习惯下的实际持仓回报情况。

  

  很明显可以看到,跟股市同样二三十年的长期回报相比,黄金跨越牛熊后的长期回报是远远不如的。

  

  投资者普遍有一个极大的误区,就是认为黄金是一个风险较小,只涨不跌的投资品种,我们买黄金就能长期抗通胀,或者至少能避险。而从实际黄金的历史走势来看,这个观点是完全不现实,甚至是大错特错的。


  

  同样,黄金2011年在1920美元见顶以后下跌进入熊市也快10年了,至今也没有回到高点,如果有人想在这期间使用黄金对购买力“保值”,恐怕也是很难受的。

  

  原油的历史价格走势

  

  看完黄金,我们再来看看原油的走势。

  

  在上世纪70年代之前,原油价格长期稳定在1.6美元/桶。70年代石油危机发生,原油价格在第一次石油危机涨至12美元/桶,第二次石油危机时更是涨到40美元/桶,导致整个70年代美国经济处于滞胀阶段。紧接着原油与黄金一样经历了持续近二十年的熊市,价格下跌了70%以上,从80年代初的40美元/桶,大跌至1998年底10美元/桶。

  

  后来随着以金砖四国为首的新兴市场国家开始快速发展,世界买得起车加的起油的总人口市场大增,原油价格才从十几美元一桶,一路涨到2008年148美元/桶,大家可能还有印象那会儿加油多贵,一听说油价要涨都连夜去加油站排队加油。接下来就是金融危机后持续至今的十余年大熊市,原油价格至今为止已经下跌了超过85%,跌破了20美元。

  


  原油在50年的时间大体也是经历两轮牛熊市。

  

  如果测算从1980年代的原油牛市高点40美元,到2008年的原油牛市高点约150美元,涨幅大致是275%,复合收益大致就是在4.8%/年。

  

  如果我们取一个原油的平均价,也就是在上个世纪80-90年代,平均价格中枢大致在20美元/桶;到了2010-2020年,平均价格中枢大致围绕在60美元/桶,30年的时间才上涨约2倍,年复合收益在3.8%/年,并没有一般人想象中的高,更不要提现在价格更是已经跌到20美元,不知道要在底部震荡多久。

  


  人往往受贪婪的心理总想抓住盘中的最高点或最低点,以至于在等待最佳点位的时候错过进场机会,这是所有投资者都存在的问题。获利等于好的思路加上好的方法,思路再好,操作方法不好一样会白干一场。话不多说,实力由你来认可,你给我信任,我还你利润。


  

  本文作者:慕有轶

  

  作者赠言:赠人以鱼也赠人以渔!

  

  



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